底抜け相場 ≫2007.05.16 [Wed]

日経平均は小幅反発。と言うか日経225はともかく、その他は壊滅的な状態ですね。ジャスダックはまた80ポイントを割り込み、マザーズとヘラクレスは今日も年初来安値更新、いつの間にやら東証二部も連日年初来安値を更新するような状況になっています。

所有銘柄は、決算発表を無事通過した2400 メッセージ、9427 イー・アクセスが上昇。一方で決算が良くなかった7960 パラマウントベッド、これから決算発表予定の9616 共立メンテナンス、9766 コナミあたりがここの所ずっと下げています。全部東証一部の銘柄なんですけど、日経平均とは全く連動しませんねえ。。。

本日は売買あり。引け後に決算発表予定の9616 共立メンテナンスが2300円まで下げたのでナンピンしました。一応、決算発表後の反発を期待・・・ということですが、取得単価を下げるための短期の買いなので、目論見が外れたら明日すぐに手放します。

市場全体が下がっているおかげで、監視銘柄も買いたい値段に近付いてきたものがあるんですが、ナンピン回転資金に取られてしまって買う余力がないです・・・（-_-； 本当は年初の上昇相場の時にお金を使わずに残しておいて、こういう皆が投げる場面で少しずつ拾うべきなんでしょうね。

 

ヤクルト本社 2007年3月期 決算発表 ≫2007.05.16 [Wed]

昨日の決算発表は1社、2267 ヤクルト本社です（→リンク）。昨日2時過ぎくらいに突然大量の売りが入り暴落、その後株価は持ち直して引けたものの、何だかやばそうな雰囲気が漂っていましたが・・・。

2007通期　　　　 　売上；2730億　営利；239億　経利；336億　当期純利；148億
2008通期（予測）　売上；2900億　営利；225億　経利；314億　当期純利；142億
2006通期（前年）　売上；2677億　営利；218億　経利；318億　当期純利；144億　

前期はほぼ会社予測どおりに着地、増収増益を達成しました。国内は若干の減収（でも増益）でしたが、海外が増収増益（個別地域では欧州、アジア・オセアニアは減益）。部門別に見ると主力の飲料＆食品事業と医薬品事業は増収増益、その他事業（化粧品など）が増収減益となっています。

そして重要なのは今期の予測ですが、こちらは増収減益。減益の理由がはっきり説明されていないので、よく分かりません（＾＾； 販売が伸び悩んでいる国内のテコ入れを進めるようなので、その費用でしょうか。。。費用の増加については、今後の決算発表でチェックしていきたいと思います。

また、決算と合わせて親会社のグループダノンとの提携関係に関するIRが出されました（→リンク）。ダノンが今後5年間持ち株比率を増やさない事で合意したと言う内容です（従来の合意内容から3年間延長）。特に材料にはなりそうにないですね。

決算発表を受けて、本日の株価は大幅安（って書いてるうちに戻しました、びっくり！）。これまでPBR、PERなどで見てかなり高い水準まで買われていましたから、この地合では多少の調整は仕方ないのではないかと。私は優待目的での保有なので、このままホールドです。

イー・アクセス 2007年3月期 決算発表 ≫2007.05.15 [Tue]

続いてもう一つの決算は9427 イー・アクセスです（→リンク）。決算そのものよりも、同時に発表されたリリースの方が実は重要なので、まずは決算数値に関して一言。

2007通期　　　　 　売上；562億　営利；10億　経利；-16億　当期純利；9億
2008通期（予測）　売上；630億　営利；20億　経利；-105億 当期純利；-73億　　　　　　　

2007通期（単体）　売上；560億　営利；125億 経利；114億  当期純利；66億
2006通期（前年）　売上；603億　営利；94億　経利；75億　 当期純利；50億

前期（2007年3月期）は4/25に発表された上方修正値（→記事）から若干上振れて着地。今期（2008年3月期）はモバイル事業への投資が増加する事から、大幅な赤字になる見込みです。とここまでは想定内の情報。

そして、決算と合わせて発表された重要なリリースはこちら。「特定子会社の異動（一部株式譲渡）に関するお知らせ」（→リンク）。

『当社は本日（2007年5月14日）開催の取締役会において、下記のとおり当社の特定子会社であるイー・モバイル株式会社（以下、イー・モバイル）株式の一部を譲渡することを決議し、譲渡先であるゴールドマン・サックス・グループ関係会社との間で株式売買契約に調印いたしましたので、お知らせいたします。この譲渡が完了した場合、イー・モバイルは当社の連結対象子会社から持分法適用会社に変更となります。』

だそうです。これを見た時は正直がっかりしました。 今まで散々投資してきたにも関わらず、連結子会社から外してしまうとは・・・orz

異動の理由は、初期段階の投資収益を回収し、イー・アクセス本体のバランスシートを強化し、また株主へ還元することとされています。実際、イー・モバイルが連結子会社→持分法適用会社になる事で資産や収益の合算がなくなり、「該当会社の当期損益×株式所有割合」の数値を営業外収益に「持分法による投資利益」として反映するだけになります。

イー・モバイルは今大赤字ですから、連結で損失や負債を全て被るよりも、持分法適用会社にして40%弱の営業外損失を計上するだけの方が、バランスシートの見た目は良くなるというわけです（結局、ヒト、モノ、カネをかけているので、実態は変わらないと思うんですけどね）。上に書いた今期予測は、このリリースを前提とした予測になっています。

譲渡株数は10万株（議決権割合；約5.9%）、譲渡額は120億円だそうです。イー・アクセスの議決権比率は43.5%→37.6％に低下します。そのお金で何をするかと言うと、増配（1800円→2300円）と、こちらは明記していませんが新規事業であるイー・デバイス事業の立ち上げに回すものと思われます。

増配は譲渡理由にあった株主還元、そしてイー・デバイス事業の立ち上げは、イー・モバイルとの関係が薄まったため、イー・アクセスとして新たな成長事業を立ち上げるということでしょう。しかし、何作るんでしょうね。データカードや携帯端末を作る気でしょうか。WiMAX関連との噂もありますけど。。。

私にとっては、増配が大きいですね。これで5/11の終値ベース（67300円）で利回りは3.42％になりました。所有比率は下がったとは言え、まだイー・モバイルの筆頭株主ですし、従来通り配当をもらいながらモバイル事業の成長を待つ路線で良さそうだなと。

これまでは配当利回り3%の60,000円を購入基準として見ていましたが、増配になったことで72,000円（利回り約3.2%）に基準変更。で、今日の寄りが意外に安かったので、すぐにそこで買い増しました。株価はその後一気に上昇して一時ストップ高！！！たまには取引がうまく行く事もあるものですね（＾＾；

 

メッセージ 2007年3月期 決算発表 ≫2007.05.15 [Tue]

昨日は所有銘柄2社の決算発表がありました。証券コードが若い順にと言うことで、まずは2400 メッセージから（→リンク）。

2007通期　　　　 　売上；201億　営利；31億　経利；31億　当期純利；18億
2008通期（予測）　売上；232億　営利；35億　経利；34億　当期純利；19億
2006通期（前年）　売上；147億　営利；18億　経利；18億　当期純利；10億　

前期（2007年3月期）は、前年比で売上37%増、営業利益＆経常利益が約80%増とほぼ会社予想通りの素晴らしい業績でした。今期（2008年3月期）は更に直営5施設、FC10施設の開設を予定しており、売上が15.6%増、営業利益＆経常利益が約10%増と引き続き増収増益見込みです。当期純利益が1.8%増に留まっているのは、前期は固定資産売却による特別利益1.6億を計上していたからでしょう。

部門別に見ると、主力の居宅介護部門がトータルで38.7%増収、給食部門が10.9%増、その他部門（不動産販売部門）が1881%増（高齢者向け分譲マンションの販売と思われ）で前年比増収。一方で、介護用品部門とFC部門がそれぞれ19.6%、38.1%の減収。前者はパラマウントベッドの業績を見てればまあ想像がつきますね。後者は直営化を進めた結果との事で、特に問題はなさそうです。

上記の好決算発表と合わせ、前期末配当の増配が発表されました（→リンク）。1株あたり配当が1600円→2600円と大幅増！今期の配当も2600円予定ですが、業績次第ではまた増配の可能性がありますね。

この2つの良いニュースを受け、昨日引け間際の爆弾で派手に下げた株価も今日は復活！またしばらく安心してホールドできそうです＾＾

まだ下げるの！？ ≫2007.05.14 [Mon]

日経平均は反発。先週金曜のNY市場が反発したので、まあ予想できた結果か・・・。一方でまた新興市場は全滅。マザーズ、ヘラクレスは再び年初来安値にせまっています（追記；マザーズは年初来安値更新でしたね）。

所有銘柄はまたほぼ全滅。3390 ユニバーサルソリューションシステムズや7960 パラマウントベッドは決算以降やっぱり・・・って感じで続落していますし、4842 USENはここ2日ほど下げがきつく、9616  共立メンテナンスは今日も反発せず、4341 テイクアンドギヴ・ニーズは地味～に今日で4日続落、2400 メッセージは今日決算発表なんですけど引け間際にちょっとした爆弾が落ちて10%以上下落って一体何！？全く意味が分かりません。

ちょっと前まではUSシステムズ以外は全て含み益だったんですが、気にしなきゃいけない銘柄がどんどん増えてます（-_-； ナンピンするポイントを低めに設定して我慢しているので、今日の所は取引なし。これだけ下げるとどこで買いに入るか見極めが難しいですね。

 

決算チェック（ベネフィット・ワン、ラウンドワン、住友電工） ≫2007.05.14 [Mon]

週末にやる予定だったのに、結局月曜になってしまいましたが、監視銘柄の決算をざっとチェックします。前期は2007年3月期、今期は2008年3月期の意味で使っています。

①2412 ベネフィット・ワン（→リンク）

前期は前年比で売上24.4%増、営業利益31.3%増と増収増益、今期も売上30%超、営業利益20%超の成長を見込んでいます。ただ、大手顧客向けのビジネスは一社あたりの数字は大きいですが会社数が限られているわけで、今の高成長がいつまでも続く訳ではありません。

今の株価は、今期末時点の利益予測値でPER30倍くらいですから、成長に陰りが見えた瞬間に一気に売られるのは目に見えています。そこで叩き売られた所で買うか、あるいは中小・個人向けのサービスに拡大の兆しが見えてから買うのでも遅くはないのではと思っています。あとは、自社所有の不動産を増やすため、かなりの額の投資が発生している点も注意。

②4680 ラウンドワン（→リンク）

前期は通期で会社予測から利益が少し下振れ、それでも前年比で売上が約30%増、営業利益が約40%増、と増収増益です（この会社、過去の決算短信がホームページに見当たらないんですけど・・・投資意欲が少し低下）。 既存店は伸び悩んでいますが、来期も出店攻勢で売上で約20%、営業利益で約10%の成長を見込んでおり、成長路線は維持する見込みです。

ただ、今期の予想当期純利益が前期予測値（未達でした）よりも低い設定で、その意味では投資家の期待を裏切った結果になったか・・・今日は朝から特売りで爆下げ中です。しかし、年初からこれだけ下げているのに、まだ売り叩かれなきゃいけないような決算ですかね！？もし20万を切ったら参加したいと思います。

③5802 住友電気工業（→リンク）

前期は会社予測値から経常利益、純利益共に20%前後高い所で着地。今期は前期とほぼ変わらずの予測ですが、好調持続と言う印象で特に気になる点はありません。どちらかと言うと、同時に発表された住友電装の完全小会社化のニュースが気になりますね。

元々連結小会社なので業績への影響は軽微だそうですが、だとすると一株あたり利益は希薄化してしまうんでしょうか。まあ発行済株式が約7億5千万株あり、今回新規に発行するのは約3000万株なので、取るに足らない数値なのかもしれませんが・・・。ここは1400円台の時に買い遅れたので、戻ってくるまではずっと監視銘柄のままです（笑）

パラマウントベッド 2007年3月期 決算発表 ≫2007.05.12 [Sat]

所有銘柄の決算発表2番手は7960 パラマウントベッドです（→リンク）。偶然ですが、3Qの時も2番手でしたね。

2007通期　　　　 　売上；359億　営利；8億　  経利；29億　当期純利；-20億
2008通期（予測）　売上；400億　営利；24億　経利；26億　当期純利；15億
2006通期（前年）　売上；510億　営利；63億　経利；67億　当期純利；38億　

2007年3月期は、会社予測から売上が若干下振れ、経常利益と当期純利益が若干上振れで着地しました。前年比は売上が29.6%減、経常利益が56.3％減で3Q時点からは少し回復したものの、低迷は相変わらずですね。

こうした足元の状況を踏まえてか、今期予想は売上10％増と超弱気。昨年末に買収したフランスのコルボン・ホールディングスの売上が今期から増えるはずで、その貢献分を以前IRで出していた41億と仮に見積もると、今期の実績にその増加分を積んだだけの目標値になっています（359億＋41億＝400億）。

ただ、次期の見通しに関して、

『医療業界におきましては、2012年度末までに実施される療養病床の大幅削減について、その受け皿作りの一環として、各都道府県による「地域ケア整備構想」の策定が予定されるなど、病床の再編をめぐる動きが活発化しそうです。高齢者福祉分野におきましては、4月から軽度者向けの在宅介護用ベッドの利用制限が一部緩和されたことから、介護保険下の市場に新たな動きが見込まれるとともに、保険外の福祉用具市場の拡大も期待されます。』

と分析していますので、最悪だった前期よりは期待が持てそうかなと。ということで、売上400億は最低ラインの目標値で、基本的には上振れを期待して良い数値なのではないかと思います。

また、今期の配当に関してですが、業績の低迷を受けて年間50円→30円へ減配の予定とのこと。この業績では致し方ない事ではありますが、私は配当に魅力を感じて保有していたので、残念なニュースです。

この発表は株価にも影響が出て、昨日はかなり下げました。ただ、1株あたり純資産が2150円あり、ほぼ無借金経営、そして今期は黒字化することを考えると下値は限定的で、またしばらくの間1800円～2200円の範囲で値動きするのではないかと思います。

減配でこの株を保有する意義は薄れてしまったのですが、まあ悪くない水準（約2000円）で持っている事と、中期で見て期待できる事業を行っている会社なので、このままホールドします。あとは、1800円まで下がったらナンピン、2200円まで上がったら利益確定といった売買をするかどうかですが、その辺は臨機応変に考えます。

底抜け近し・・・ ≫2007.05.11 [Fri]

日経平均は、昨日のNY市場がダウ・ナスダック共に下落した事を受け、大幅反落。一昨日の日記で書きましたが、私の所有している東証一部銘柄は最近日経が上がってもずっと下げていたので、今日の下げはかなりきついです。いよいよ、昨年11月頃の水準に迫ってきました。

大きく動いたのは、まず昨日決算発表のあった7960 パラマウントベッド。決算分析は週末にやろうと思いますが、今期も業績が完全には回復しない事と、50円→30円への減配が発表されたことで、かなり売られています（7.7%の下げ）。昨年一時期1800円台だった事を考えれば、まだマシな水準ですけどね。

そして、9616 共立メンテナンス。今日も下げて5月に入ってからの下げ幅は300円近くなりました。一昨日の下げから含み損になっているので、もう一段下げたらナンピンの予定。さすがに決算発表後には反発するでしょう。

昨日今日で監視銘柄の決算が何件かありますが、こちらも週末にチェック予定。昨日は2412 ベネフィット・ワンの決算発表でしたが、今日この地合いの中でも上げてますね。決算発表後に上がるのは監視中の銘柄ばかりです・・・（＾＾；

USシステムズ 2007年3月期 決算発表 ≫2007.05.10 [Thu]

所有銘柄の決算第一弾、3390 ユニバーサルソリューションシステムズです（→リンク）。いきなり頭の痛い決算を出されました・・・(´･ω･`)

2007通期　　　　　売上；25.1億　営利；-3.2億　経利；-3.3億　当期純利；-3.6億
2008通期（予測） 売上；31.8億　営利；0.88億　経利；0.81億　当期純利；0.78億

まず、今期の営業利益目標が8800万とは・・・orz
とにかく「黒字化」が目標ですと言ってるようなものですね。

ここから先は中身をちょっと詳しく見てみます。まずは前期（2007年3月期）のASP事業とeコマース事業別の売上ですが、ASP=12.65億（前年比16.6%減）、eコマース=12.46億（前年比37.4%減）となっています。

もうやる気のないeコマースは置いておいて、今後核となるASP事業の不振に目を向けると、大口取引先であるレックスHDの業績不振による売上減が影響している事が想定できますね。短信にレインズインターナショナルとコスト・イズ向けの売上%が記載されているので、計算してみると・・・（上記2社への売上は全てASP事業に含まれると仮定）。

※数値は2006売上→2007売上
レインズ　　；5.0億→2.7億
コスト・イズ ；3.6億→3.4億
その他        ；6.5億→6.6億
ASP計         ；15.1億→12.7億

実は上記2社以外への売上が全く伸びていない事になります。セキュリティ関連は全く売れていないのだとしても、顧客開拓が順調に進んでいると説明している介護関連が本当に売れているのか、非常に心配です。

ちなみに、レインズとコスト・イズの売上が来期も低迷したとすると、来期の売上目標値（ASP事業=22.1億、eコマース事業=9.7億）のASP事業の構成は「レインズ；2.7億、コスト・イズ；3.2億、その他；16.2億」になります。つまりお得意様以外のビジネスを6.6億→16.2億で約2.5倍にしなければなりません。見込みあるんでしょうか。

もう1点、気になったのは今期（2008年3月期）の営業利益予測についてです。売上31.8億に対し営業利益が0.88億、eコマース事業の原価率を前期同様90%（＝8.7億）とすると、ASP事業原価＋販管費で22.2億かかると予想している事になります。前期は17.1億（前々期は13.6億）、既に人員やシステムの増強は完了していると思うんですが、何がこんなに増えるんでしょうか？例のIBM絡みですかね。

こんな感じで先行き怪しい点が満載の決算で、これで少なくとも1Q発表までのあと3ヶ月間はあまり期待できなくなりました。もう既にひとしきり売られた後なので、黒字予測を維持している間は下がっても限定的だろうとは思いますが。

で、どうするか？ですが、私は大量に抱えすぎているので、上がったら売り、下がったら買いで、一部損切りしつつ取得単価を下げていくのが肝要かなと。それに伴い株数をどこまで減らすかは、状況を見つつ考えます。

今年4度目の失敗 ≫2007.05.09 [Wed]

日経平均は小幅反発。17,700円あたりから上は重いですね。主力銘柄はほぼ全面高でしたが、私の持っている東証一部銘柄は全滅・・・なぜ！？

ちょっと目を離している隙に、9616 共立メンテナンスが月初から10％近く下落してしまいました。この会社、3Q決算時に触れたように通期の業績未達懸念があるので下方修正に対する警戒売りですかね。。。月次を見る限り、1月にかなり挽回したので、少なくとも売上は達成できそうですけど。万一下方修正が出て、更に売られるようなら買い増したいところです（買い増す資金がないので、また増資か・・・）。

そして、今日注目していた3390 ユニバーサルソリューションシステムズですが、今回もダメでした。あっさり5％の反落。まあ中途半端に3日続伸するよりは明日に期待できるだろうと都合良く解釈し、少し買い増してみました。これで後は決算発表を待つのみです。

その他の銘柄では、監視中の8929 船井財産コンサルタンツが昨日発表の1Q決算を好感して大幅高。決算短信をざっと斜め読みして思い出しましたが、この会社って不動産販売が売上のほとんどを占めてるんですよね。期待はあるんですが、私の好みではないなあと。