T&Gニーズ 2008/3期中間 ≫2007.11.24 [Sat]

続いて、監視銘柄の4331 テイクアンドギヴ・ニーズの決算です（→リンク）。今回、決算発表と同時に通期業績予想の下方修正を発表しています（→リンク）。

1Q決算（→リンク）を見た時の不安が的中し、結局通期も下方修正となりました。ただし通期で赤字になるほどひどいとは思っていませんでしたが。。。野尻社長は説明会に坊主頭で登場、そう言えば元ラガーマンでしたよね。

資料の中では都市別の稼働率は明示されていませんが、出店攻勢の最後に出店した地方都市の店舗がかなり足を引っ張っているんだと思います。だからやたらと「地元密着」と言っているのでしょう。地方で不振の原因が、文化の違いなのか、知名度の低さなのか、社長のスキャンダルなのか、はたまた2月のノロウイルスなのか分かりませんが、地方都市で受け入れられるか（あるいは撤退するか）が今後のカギではないかと。

今期はもうしょうがないとして、問題は来期以降業績が回復するのかどうか。今回、3ヵ年計画の見直しは行われませんでしたが、その根拠として現時点で来期の受注状況が前年同時期を大きく上回っている（1291件→2058件）事が挙げられています。

（「去年11月時点で悪い事が分かっていたとは・・・道理で株価が下がり続けたわけだ、完全に騙された！」とか思うわけですが、まあそれは置いといて。）

750件増えると単価を400万円として大体30億円ほどの増収要因です。来年度上下期でそれぞれ30億円ずつ加えると売上は470億円、まだ計画には80億円（2000件相当）ほど足りません。新規事業の売上が多少伸びるとしても、計画達成はきびしいんじゃないでしょうか。

このリスクを踏まえた上でどこで買うかですが、来期計画には達しなくても黒字化は視野に入ると思うので、PBR1倍割れになったら打診買いを始めてもいいかなと思ってます。ただ、同じ事を考えている人は他にもたくさん居ると思うので、下がらなかった場合に焦って手を出さないように、それだけ心がけておきます。

 

ユニバーサルソリューションシステムズ 2008年3月期 中間決算発表 ≫2007.11.23 [Fri]

さくらを処分して少し落ち着いた所で、3390 ユニバーサルソリューションシステムズの決算を見てみます（→リンク）。

2008中              売上；10.8億  営利；-3.2億   経利；-3.2億  当期純利；-3.2億
2008通（予想）  売上；31.9億  営利；0.9億    経利；0.8億    当期純利；0.8億
2007中（前年）  売上；13.4億  営利；-1.1億   経利；-1.2億  当期純利；-0.7億

先日下方修正発表時に書きましたが、ほぼ1Q業績×2の水準です。レインズ向けの売上が期を追う毎に減っておリ、また他の売上が全く伸びていないため、業績がジリ貧になっている感じです。

今回新しい情報としては、会社側がようやく介護事業の進捗に関して「販路開拓の進捗が大幅に遅れており」と認めたことでしょうか。先日、投資家向け説明会の映像を見た時に、提携先が「メーカー」だと説明していたので（私は元々はどこかシステム屋と組んでいると思っていた）、なるほどと思ったんですが・・・。

以下はあくまでも私の勝手な想像です。メーカーの営業には基本的にシステムを売るノウハウがありません。彼らによく分からないシステム商品を担いでもらうためには、とりあえず何か当該メーカーの商品（ハード）とセットで提案できるようにして、商談の進捗状況に応じてUSシステムズの担当がサポートするような体制を構築しないと無理でしょう。

その意味で、メーカーとの提携が正式に発表され、システム関連商品がメーカーから投入される、ステップを踏むのではないかと思っています。来年秋、病院向けに共同開発したシステムを導入するという話がありましたが、本格提携はそこからになりそうな予感がします（＾＾； それまでは単発での販売しか期待できないかも・・・。

また、上期のフリーキャッシュフローはマイナスで保有現金は確実に減ってます。このままジリ貧状態が続くと何らかのファイナンスが行われるリスクも高まってきますね。今回の繰り越しの売上がB/S、P/Lにそれぞれどう影響するか、第三四半期の決算で要確認です。

株価的には既にひどい水準なので、特に影響はないでしょう。1万円近辺まで下がったら買い増し、大きく上がったら売りはするかもしれませんが、基本的には現状のポジション維持で考えてます。

 

投げ売り完了 ≫2007.11.23 [Fri]

昨日から売りに出している3778 さくらインターネットですが、PTSで約定して撤退完了。S安値ですが、まあしょうがない。これですっきりした気分で週末が過ごせそうです（＾＾；

前に4331 テイクアンドギヴ・ニーズが連続ストップ安した時も、ストップ安初日にPTSでは約定してたんですよね。参加者が少ないので、逆に思わぬ高値で約定する事もありますが、どうしても売りたい時にはけっこう使えるんじゃないかと。

さくらの方は、第三者割当増資が完了して、かつオンラインゲーム事業から撤退する事があれば、また参戦を検討したいと思います。

 

連休前上昇 ≫2007.11.22 [Thu]

日経平均は反発、終値は51.11円高の14888.77円です。新興市場はJASDAQが珍しくしっかり上昇、マザーズが小幅高、ヘラクレスが小幅安でした。

昨晩のNY市場は大幅安、ドル円は108円台突入と全く良い材料の無い中、日経平均も寄りは軟調なスタートでしたが、思ったよりは崩れずに小幅安で前場終了。午後に入ると売り方の買戻しが入ったのか、先物が一気に上昇、結局そのまま最後まで垂れずにプラス圏をキープしました。今朝NY市場の結果を見た段階では14500円を試す展開になるかと思いましたが、日経も意外に底堅いですね^^

所有銘柄は高安まちまち。今朝追加資金を投入できたので、それを使って4817 ジュピターテレコムを少し買い増しました。問題の3778 さくらインターネットは結局ストップ安比例配分。来週どこで寄りますかね・・・また一週間連続ストップ安とかは勘弁して欲しいですが（T_T）

今日は3390 ユニバーサルソリューションシステムズと4331 テイクアンドギヴ・ニーズが決算発表予定。どうせ明日は休みですし、気持ちを切り替えてこの後ゆっくりチェックする事にします。

 

さくらインターネット 特損計上＆下方修正＆債務超過 ≫2007.11.22 [Thu]

朝も早くからやってくれますねえ。。。気付くのが早ければ寄りで逃げられたんですが、已む無し。3778 さくらインターネットが特損計上＆下方修正＆債務超過転落を発表しました（→リンク）。

中間決算は来週（11/27）に出ますので、通期の修正値を見ておきます。

修正前　売上；72.1億　営利；3.3億　経利；2.8億　当期純利；1.6億
修正後　売上；63.7億　営利；0.3億　経利；-0.4億　当期純利；-4.6億

売上、利益の減少額はオンラインゲーム事業の不振、そして連結子会社の不振とのこと。本業は好調だそうで、全て本業に関係の無い事業に起因しています。ちなみに、売上下方修正のうち半分（約5億）は本体の売上減＝オンラインゲームに依るものです。

続いて特損の内容。
①オンラインゲーム関連の固定資産減損（3億91百万円）
②連結子会社のれん減損（54百万円）
③関連会社株式評価損（98百万円）
④投資有価証券評価損（65百万円）

合計すると6億5百万円。これで中間期時点で債務超過転落だそうです。それに対する会社側の対応は大きく3つ。

①インターネット接続事業のDOMIRU（持分法適用会社）への譲渡（→リンク）
②DOMIRUの切り離し（2008年3月期中）
③第三者割当増資

とにもかくにも、社長の趣味でやってるオンラインゲームの不振が全てです。普通に考えて日本でオンラインゲームなんて流行るわけないのに・・・これで2回目の特損なのでさすがに社長も反省するかと思いきや、ゲーム事業の処遇の話題が全く出てない・・・まだやる気かよorz

金食い虫の一つだった動画配信（DOMIRU）は諦めることにしたようですが、これも引き取ってくれる所があるんでしょうか？今回の関係会社株式評価損で既に計上しているなら良いんですが、そうでなければ買い叩かれた場合にまた特損出すかもしれませんね。。。

自己資本比率が異常に低かったので増資は想定していましたが、先に債務超過になるとは思っていなかったので、正直予測が甘かったです（>_<） オンラインゲーム事業の業績があまりにひどいので、監査を通らなかったんでしょう。増資先はぜひオンラインゲーム事業に口を出せる所になって欲しいですね、じゃないとせっかく増強した資本がまた消えてしまうんで。

こんなニュースが出れば特売り状態になるのも無理はないわけで、今日はストップ安確定。正直、どこまで下げるか予想もつきませんが、一旦撤退が正解なのかなあ。とりあえず週明けどこまで下げるかにもよりますが、基本全部投げで行きます。

 

日経平均大幅下落、15,000円割れ ≫2007.11.21 [Wed]

日経平均は大幅反落、終値は373.86円安の14837.66円、ついに終値ベースで15,000円を割り込みました。新興3市場もJASDAQは小幅安でしたが、マザーズとヘラクレスは約2%超の下げです。

昨日のFRB利下げの噂は噂に過ぎなかったようで（＾＾； 結局、昨日の分まできっちり下げてしまいましたね。今日は為替（一時108円台突入！）や先物の動きが激しすぎて、最後の方は現物が付いていけなくなっていた感じ。その意味ではあまりセリングクライマックスという雰囲気はありませんでしたが・・・。

所有銘柄は意外と堅調で高安まちまち。昨日同様に大型株・国際優良株が主役の相場だったようで、私の所有する中小型株は、後半ほとんど指数の動きに反応していませんでした。

昨日、今日とザラ場の動きを見ていると、指数は下げても出来高があまり増えないので、外国勢の売りは枯れつつあるんじゃないかと思うんですけどね。私の所有銘柄の多くは9月安値に比べるとまだ余裕があるので、「下げても14,000-14,500円、14,000円を割れたらやばそうだ」くらいのイメージを持ちつつ、しばらくウォッチングです。

 

ユニバーサルソリューションシステムズ 下方修正 ≫2007.11.21 [Wed]

先日、中間決算の一週間延期を発表した3390 ユニバーサルソリューションシステムズが予想通り（？）下方修正を発表しました（→リンク）。

修正前　売上；13.2億　営利；-1.6億　経利；-1.6億　当期純利；-1.6億
修正後　売上；10.8億　営利；-3.2億　経利；-3.2億　当期純利；-3.2億

修正理由は、当期から開始したASPソフトウェアのライセンス販売に関する売上計上時期について監査法人と折り合いがつかなかったため、と説明されています。それはまあ良しとして、実際に修正後の数値をよく見ると、売上・利益共にほぼ1Q×2倍の数値になっている事がお分かりいただけるかと。

好意的に見れば、下方修正→売上の計上時期が下期にずれただけなので問題なし。売上＆利益成長ゼロ→システム開発商談は決定・導入までにかなりの時間を要するので、昨年全く新規顧客を開拓しなかった影響が出ているだけで、下期には挽回可能。元々会社予想も下期偏重となっている。

悪意的に見れば、下方修正→ライセンス販売計上問題の結果如何では、下期末の売上も今期計上できない可能性があり、だとすると再度下方修正可能性大。売上＆利益成長ゼロ→介護事業とセキュリティ事業が今期もつまずいており、上期時点で全く実績がない。

とりあえず、この開示だけでは何とも言えませんので、明日の決算発表を見てまた考えたいと思います。今日は株価上がってますね！下方修正で上昇とは、本格的にボロ株の仲間入りですな（＾＾；

 

－300円⇒＋170円 ≫2007.11.20 [Tue]

日経平均は大幅反発、終値は168.96円高の15211.52円でした。新興市場はJASDAQとマザーズが小幅安、ヘラクレスが小幅高と終値ベースでは前日比ほぼ変わらずです。

昨晩NYダウが大きく下げ13000ポイント割れ、為替が109円台、CME日経225先物が14700円台と全く良い材料なく始まった前場、当然のように日経平均は大幅下落。昨日までと同様に出来高の少ない中、一時は300円近い下げとなり終値で15000円割れ必至の展開でした。

それが午後に入ると、ここの所売られ続けていた大型株・国際優良株にまとまった買いが入ってあれよあれよと言う間にプラ転。更に終了間際にもう一つカチ上げて、ザラ場最安値から500円近く駆け上がりました（＾＾；

何やらFRBが緊急利下げするかも！？なんて噂も流れていたようなので、外国勢の買戻しでしょうか。あるいは、国内勢が早くも買いに入ったか！？個人的には、国内勢のまとまった買いが入るのは14500円割れてからと予想していたので、後場の上昇にはびっくりしました。これで今晩の欧米市場が切り返せば、一旦底打ちですかねえ。

私の所有銘柄はほぼ全面安。日経プラ転の恩恵を受けたのは2267 ヤクルト本社のみ。結局今日は大型・国際優良株主導の上げだったわけで、市場全体が反発するには、もう一度上げてもらわないとダメみたいです。

 

メッセージ 2008年3月期 中間決算発表 ≫2007.11.20 [Tue]

週末、上方修正に関する記事を書いた（→リンク）2400 メッセージの中間決算が発表されました（→リンク）。

2008中              売上；112億  営利；21億  経利；20億  当期純利；11億
2008通（予想）  売上；232億  営利；41億  経利；40億  当期純利；22億
2007中（前年）  売上；97億    営利；13億  経利；13億  当期純利；8億　

前年同期比で売上は15.5%増、営業利益は55.0%増、経常利益は51.5%増、当期純利益は49.2%増と1Qに続いて中間でも大幅増収増益。通期業績予想値に対する進捗を見ると、売上は50%弱、利益は50%強ですので、通期もまず問題ないでしょう。

業績が良いのは既知ですので、ちょっと気になった点をメモ。

今期のアミーユ開設予定を見ると大半がFCなわけですが、中間期時点でのFC事業の売上はわずか1.5億、ほとんど売上に貢献していません。また、FC事業は積和サポートシステム（以下積和SS）という持分法適用会社が運営していますが、中間期時点で持分法による投資損失0.7億となっています（ただし、持分法適用会社は一つではないので、積和SS単独では儲かっているかもしれません）。よって、開設予定を見る場合は、直営施設の開設数に着目する必要がありそうです。

上記を踏まえた上で、11月頭時点のアミーユの開設予定を見てみると（→リンク）、来年度の直営施設はCアミーユ（高齢者専用賃貸住宅）2施設のみ。来年度以降の心配をするにはやや時期尚早ですが、直営施設が増えないとそのまま成長鈍化につながりますので、注意しておきたいと思います。

 

閑散・・・ ≫2007.11.19 [Mon]

日経平均は3日続落、終値は112.05円安の15042.56円、再び15000円割れが見えてきました。新興市場も3市場共に下落。JASDAQは1%、マザーズは2%、ヘラクレスは2.5%近い下げとなりました。

先週後半あたりからそうですが、とにかく閑散ぶりがひどいですね。寄りで少し買いが入っても、その後買う人がいないのでそのまま自然落下している感じ。今週後半は米国がサンクスギビングで休みなので、それまでは方向感が出にくいかもしれません。次に出来高が増えた時に、上に行くか下に行くかで年末相場の方向性が決まりそうですね。

所有銘柄は高安まちまち。9427 イー・アクセスが一時55000円割れ、4817 ジュピターテレコムが一時80000円割れで、それぞれ年初来安値を更新。私は両銘柄に買いを入れて、これでまたフルインベストメント状態になりました。

JCOMはまだ下がるかもしれませんけど、イー・アクセスは正直やりすぎじゃないかと。12月に入ってもまだ今の水準以下だったら、追加資金を全部入れても良いくらいの水準です。何か超絶悪材料でも隠れてるんですかね！？