ヤフー 2008/3期3Q ≫2008.01.31 [Thu]

続いて4689 ヤフーの3Q決算です（→リンク）。

本3Qからオーバーチュアーの業績がフルに寄与することとなったため、売上は前年同期比21.2%増（3Qのみで28.5%増）。利益の伸びは鈍化していますが、それでも営業利益で約13%増、経常利益で約16%増と2桁増益は確保しています。

この結果を見る限り、オーバーチュアー効果で来期中間までは売上成長を維持できそうですね。ただ、未だ利益面では貢献していないようなので（利益率は逆に低下している）、来期以降も2桁増益を確保できるのかがポイントになりそう。

好調な業績発表を受け、株価は今日ストップ高していますが、私は引き続き様子見です。

中外製薬 2007/12期通期 ≫2008.01.31 [Thu]

決算は週末にゆっくり見よう・・・かと思っていたんですが、今週大量に発表があるようなので、さっさと見ておく事にします。今は資金的な余裕もないので、手抜き気味になると思いますが（＾＾；

まずは4519 中外製薬からいってみます（→リンク）。

正直、昨日決算発表を見てびっくりしました。昨期は良いんです、昨期は。問題は今期の見通しで、売上5.2%減、ここまではまあそんな物か・・・、ただその後が強烈で営業利益52.8%減！経常利益53.9%減！！当期純利益57.6%減！！！一気に利益が半減するという予測になっています。しかも配当も未定。

決算短信を見ると、「損益面につきましては、薬価確定の影響、自社品比率の低下に加え、生産サイト変更に伴う新規設備稼働による償却費増加及び試運転等に伴う一時費用の発生が見込まれるため、製商品売上原価率が悪化することが見込まれます」と説明されています。

昨期は不安を言われながらも業績は順調に推移していたので、今回の発表は（少なくとも私には）寝耳に水。今朝の気配を見る限り、今日はS安になりそうですね。。。

利益半減とは言え赤字に転落したわけではないですし、製薬業界は今後成長が期待できる業界ですので、今回の業績悪化を織り込み下げ止まった所で買えれば面白そうです。その「下げ止まるタイミング」を見極めるのが難しいんですけどね。

 

FOMC＆FBI待ち ≫2008.01.30 [Wed]

日経平均 ； 13345.03 （-133.83）
TOPIX ； 1320.11 （-8.62）
JASDAQ ； 60.86 （-0.50）
マザーズ ； 647.39 （-9.10）
ヘラクレス ； 1003.89 （-1.05）

昨晩のNY市場は続伸しましたが、今日は悪材料がてんこ盛り。FBIがサブプライム問題絡みで金融機関など14社の操作を開始、三井住友＆みずほFGがサブプライム関連損失拡大、IMFが世界経済の実質成長率見通しを4.1%に下方修正などなど、これでは反落も致し方ないところでしょう。

所有銘柄は昨日と逆で、東証一部銘柄が反落、新興銘柄は8929 船井財産コンサルタンツを除き、比較的堅調。監視銘柄では、今日の引け後に決算発表予定の4689 ヤフーが売られていたので、決算にはちょっと注目しています。（追記；中外製薬、これはやばいんじゃ・・・）

今晩の注目はまずFOMC。今は0.5%利下げが市場コンセンサスで、おそらく今回サプライズはないと思いますが、果たしてどうなるか。そして、もう一つはFBI捜査の件。これが金融関連株にどう影響するか。利下げ期待でここ数日上げていた事もあり、イベント通過＋不安要素ありだと普通に考えれば下げそうですが・・・。

投資部門別売買状況（2008年1月3週） ≫2008.01.30 [Wed]

国内要因（アセマネショック）、海外要因（世界株安）両方の影響を受けた週前半の下落で日経平均はついに13000円台へ突入。ただ、週後半は13500円がサポートラインとなり、底堅い動きを見せた1月第3週（1/15～1/18）のデータです。

【東証一部】（日経平均株価　1/11；14110.79→1/18；13861.29）

証自（27％）　買；3兆3291億     売；3兆1970億 　差引；＋1321億
法人（7％）  　買；9011億           売；7804億       　差引；＋1207億
個人（12％）　買；1兆3798億     売；1兆4619億    差引；－821億
外人（54％）　買；6兆5581億     売；6兆7176億    差引；－1596億
証委（1％）　  買；1009億           売；1045億          差引；－36億
合計（100%） 買；12兆2691億   売；12兆2614億  差引；＋77億

【ジャスダック】（ジャスダック指数　1/11；68.03→1/18；63.54）

証自（10％）   買；96億              売；96億    　　　　差引；＋0.3億
法人（10％）   買；103億            売；100億             差引；＋3億
個人（53％）   買；511億            売；525億             差引；－14億
外人（25％）   買；263億            売；223億             差引；＋40億
証委（1％）     買；14億              売；13億               差引；＋0.5億
合計（100%） 買；987億            売；959億             差引；＋29億

東証一部は、今年に入って大量の売り越しが続いていた証券会社の売りがようやく止まり、外人が売り主体となりました。法人は引き続き買い継続。改めて見ると、昨年の10月2週からずっと買い越しなんですね。個人や外人が資金を引き上げるとなると、「金余りの企業による投資活動」が今年も一つのテーマになりそうです。

続いてジャスダック。個人は再び売りに転じましたが、それ以外の証券会社、法人、外人は全て買い越し。ただ、前週売りが目立った信託銀行と投資信託はこの週もそれぞれ13億、6億の売り越しでした。

イベント前で乱高下 ≫2008.01.29 [Tue]

日経平均 ； 13478.86 （+390.95）
TOPIX ； 1328.73 （+35.70）
JASDAQ ； 61.36 （+0.56）
マザーズ ； 656.49 （+6.92）
ヘラクレス ； 1004.94 （+17.10）

昨晩のNY市場がプラス引けだったことで、一転大幅高。ここ数日の乱高下には私はもう付いていけません・・・（＾＾； 新興市場はイマイチ盛り上がらず、値上がり上位に低位株が並んでいる事が、今日の相場を象徴していると思います。上昇トレンドに転じるには不確定要素が多すぎて、何だか下げるために上げているようにしか見えないんですよね。。。

所有銘柄は東証一部銘柄が上昇、新興銘柄が下落。監視銘柄では3364 ナルミヤ・インターナショナルが権利落ち後に激しく下げているのが目に付くくらいでしょうか。とりあえず、31日のFOMC待ちですね。

ヤクルト 2008/3期3Q ≫2008.01.29 [Tue]

先日全て売却して監視銘柄となった2267 ヤクルト本社の3Q決算が金曜に発表になりました（→リンク）。合わせて自社株買い（→リンク）、期末配当の増配（→リンク）が発表されています。

中間決算時点では前年比で増収増益でしたが、今3Qでは増収減益。事業別に見ると主力の飲料事業の利益率が大きく低下しています。ただ、これは原材料費の上昇や設備投資の増加によるもので、中間決算発表時点で通期予想の下方修正を発表していますので、まあ想定内ではないかと。

ただ想定内とは言え、今の地合いでは減益はネガティブに受け取られる可能性が高く、合わせて発表された自社株買いと増配はそれを意識した株価対策でしょう。

結果として、株価はこの厳しい相場環境の中で決算発表後も堅調。逆に堅調すぎてちょっと怖いくらいですよね・・・、PER30倍でやはり少し割高に感じられますし、それが先日手放した理由の一つだったりします（本当の理由は資金不足ですが（＾＾；）。

 

マクドナルド訴訟で地裁判決、「店長は非管理職」 ≫2008.01.29 [Tue]

Yahoo!ニュースより以下抜粋。

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＜マクドナルド訴訟＞店長は非管理職　東京地裁が残業代認定
1月28日11時15分配信 毎日新聞

　ハンバーガーチェーン「日本マクドナルド」の店長が、管理職扱いされて時間外手当を支払われないのは違法として、同社に未払い残業代や慰謝料など計約１３５０万円の支払いを求めた訴訟で、東京地裁は２８日、約７５５万円の支払いを命じた。斎藤巌裁判官は「職務の権限や待遇から見て、店長は管理監督者に当たらない」と述べた。

　同社では正社員約４５００余人中、約１７１５人（０７年９月現在）が店長。チェーン展開するファストフードや飲食店では同様のケースが多く存在するとされ、判決は業界に影響を与えそうだ。

　訴えていたのは、１２５熊谷店（埼玉県熊谷市）店長、高野広志さん（４６）。９９年に別店舗で店長に昇格して以降、残業代が支払われなくなり、時効にかからない０３年１２月～０５年１１月の２年分について約５１７万円の支払いなどを求めた。

　労働基準法は時間外勤務に対する割り増し賃金の支払いを規定しているが、「管理監督者」は適用外になる。訴訟では、同社の店長が管理監督者に当たるかが争点だった。

　判決は管理監督者を「経営者と一体的立場で労働時間の枠を超えてもやむを得ない重要な権限を持ち、賃金が優遇されている者」と判断。同社店長について、店舗責任者としてアルバイトの採用や会社のマニュアルに基づく運営など店舗内の権限を持つにとどまり、経営者と一体的立場とは言えないと認定。さらに、品質・売り上げ管理などに加え、調理や接客なども行うため、労働時間の自由裁量性は認められず、部下の年収を下回るケースもあるなど待遇が十分とは言い難いと指摘した。

　その上で未払い残業代約５０３万円を認め、労働基準法に基づきその半額について懲罰的な意味合いを持つ「付加金」の支払いを命じた。【北村和巳】

　▽日本マクドナルドの話　主張が認められず残念。主張は正しいと認識しており、控訴する方向で考える。 

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労働者側の立場から見ると望ましい判決ですが、企業側から見ると経営を揺るがしかねない厳しい判決ですね。地裁レベルの判決とは言え、小売・外食関連企業を中心に幅広い範囲で影響が出そうです。これらの企業は内需低迷の煽りを受けて株価が大分下げていますが、この件が白黒はっきりするまで近付かない方が良さそうですね。。。

行って来い ≫2008.01.28 [Mon]

日経平均 ； 13087.91 （-541.25）
TOPIX ； 1293.03 （-51.74）
JASDAQ ； 60.80 （-1.23）
マザーズ ； 649.57 （-13.95）
ヘラクレス ； 989.44 （-12.01）

先週末のNY市場が急反落した事で、リバウンドムード終了。日経平均は朝から安く始まり、日中ずっと右肩下がり。わずか1日で金曜日の上昇分を吐き出してしまいました。

今日は、場中に決算発表があった5401 新日本製鉄が発表後に急落。先日の7974 任天堂にしても、今日の新日鉄にしても、それほど悪い決算ではなかったみたいですが、今はポジティブサプライズがないと売られてしまうようです。

所有銘柄も当然ながら売り優勢。3390 ユニバーサルソリューションシステムズが一時8000円台に突っ込んだようですが・・・、今日は前場が見られなかった事もあり買えませんでした。この調子だと調整がまだまだ続きそうですし、あせって買う事もなさそうですけどね。

さくらインターネット、第三者割当増資実施 ≫2008.01.28 [Mon]

3778 さくらインターネットから、第三者割当増資の詳細に関するIRが出ました（→リンク）。先週末2連続S高していたのは、これが漏れてたんですかね。。。以下、Yahoo!ニュースの記事から抜粋。

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さくらインターネット、双日からの約10億円の第三者割当増資を実施
1月25日17時45分配信 RBB TODAY

　さくらインターネットは25日、双日を引受人とする第三者割当増資の実施を決議したと発表した。

　発表によると、今回発行されるのは普通株式1万2,718株で1株当たりの発行価格は7万8,628円。払い込み価格は総額9億9,999万904円で、うち資本組み入れ額は5億8,170円。申込期間、払込期日、配当起算日、新株券交付日はいずれも2月13日。全株が双日に割り当てられ、増資後の発行済株式総数は4万4,988株となる。

　今回の第三者割当増資の実施は、今中間決算期においてオンラインゲーム事業における固定資産などの減損損失、および関係会社株式評価損などの特別損失発生により、債務超過に陥ったため。第三者割当増資による資本増強を行うことで債務超過状態を早期に干渉することを目的としている。同社では、第三者割当増資を選択した理由としては、データセンター事業の好調さにより営業利益は堅調に推移している点を挙げている。

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注目の調達額は約10億円（有利子負債返済に3億円、運転資金に7億円）、発行株式数から計算すると約30%の希薄化です。双日はこれで筆頭株主となり、持ち分は28.26%になりました。

増資後の妥当株価を探るために、1株あたり純資産と1株あたり純利益をちょっと計算してみます。

①1株あたり純資産
資本を10億－5千万＝9億5千万で計算すると約21,116円になります。

②1株あたり純利益
潜在的な収益可能性を探るため、データセンター事業のみを評価の対象とすると、中間期の実績で営業利益4億、単純に計算すると通期で8億、純利益は60%と見て4.8億円で計算すると約10,669円になります。

上記結果を元に計算すると、今の株価はPBR5倍、PER10倍って所でしょうか。中期で見れば安いんじゃないかと思いますが、双日への発行価格が1株につき78,628円ですので、それを10万以上で買うのもちょっとねえ。今あまり資金に余裕がないですし、株価が下がったらまた考える事にします。

イー・アクセス、アッカ社経営体制の変更を提案 ≫2008.01.26 [Sat]

一週間前のニュースですが、IT mediaニュースから以下抜粋。

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イー・アクセス、アッカ経営陣に退任要求

イー・アクセスがアッカ株式を買い増して筆頭株主に。「抜本的な経営改革が必要」とアッカ現経営陣の退任を要求した。

2008年01月16日 20時44分 更新

　イー・アクセスは1月16日、アッカ・ネットワークスに対し、現経営陣の退任を求める株主提案を行ったと発表した。イー・アクセスはアッカ株式の13.1％を保有する筆頭株主。「筆頭株主の立場から経営の抜本的改革を求め、ADSL事業の効率化と事業領域の拡大を図る」と説明している。

　イー・アクセスは、アッカの木村正治社長、湯崎英彦副社長、広野公一財務経理部長の常勤取締役3人を再任しないよう要求。代わりにイー・アクセス取締役のエリック・ガン氏ら4人を新任取締役として選任するよう求め、3月予定の定時株主総会の議案に含めるよう株主提案した。

　イー・アクセスはアッカの現状について、「個人向けDSL事業の売り上げ減少を新規事業でカバーできず、2007年12月期も減収減益が見込まれており、経営上の岐路にたたされている」と指摘。「現状を打開するために経営陣を一新し、経験豊富なマネジメントチームを新たに編成することで抜本的な経営改革を行う必要がある」と説明している。ADSL事業やAOL事業、イー・モバイルなどとの連携も積極的に検討し、企業価値を高められるとしている。

　イー・アクセスは06年8月にアッカの第2位株主に浮上。このほど株式を買い増し、NTTコミュニケーションズ（11.7％）を上回る筆頭株主になった。

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この件に関する9427 イー・アクセスのIRはこちら（→リンク）。以下の3本の記事が参考になると思います。

・「株価、あまりにも安い」千本氏と一問一答（１）
・アッカ立て直しの方法はわかっている」千本氏との一問一答（２）
・「日本の株式市場は世界から投資家を呼び込むべきだ」千本氏との一問一答（３）完

私なりに要約すると・・・、安いと思って買い付けていた3764 アッカ・ネットワークスの株価が下落→当初はずっとナンピンで対応、いつの間にか筆頭株主に→減損処理義務が発生する12万数千円にあと少しと迫る→株価向上策として止むを得ず経営陣の退陣を要求、という所でしょうか。千本会長も記事の中で仰っていますが、できればこんな事したくなかったというのが本音でしょう。

大株主の立場としては正しい行動だと思いますが、イーアク株主の立場からすると、アッカなんかに関わっていないで自社のモバイル事業や新規事業の方に力を入れて欲しいんですが・・・。今の所、子会社化する予定はないと言っているので、イーアク側のメリットは減損発生が防げる（かもしれない）くらいしかないですし。

まあ実際にこの提案が通ったら、何か考えてくれるとは思うんですけど。