フルキャストホールディングス 2013年12月期 通期決算発表 ≫2014.02.23 [Sun]

あともう一息、続いて4848 フルキャストホールディングスの通期決算です（→リンク）。決算発表と同時に前期末配当（復配！）を発表しました（→リンク）。

早速、決算の内容を見て行きます。

2013通　　 売上；174.6億 営利；3.4億 経利；5.8億  当期純利；4.8億
2014通（予想）売上；非公表 営利；7.1-8.5億  経利；非公表  当期純利；非公表
2012通（前年）売上；369.0億 営利；17.8億  経利；17.7億  当期純利；14.3億

中間は前年同期比で売上52.7%減、営業利益は81.1%減と大幅減収減益。営業利益は予想の範囲内に収まりましたが、直近の株価推移だとあまり信用されてなかったんでしょうね。私も今期は懐疑的に見ていたので、4Qだけで2.3億円の営業利益という結果は前年比で減っていたとしても十分だと思います。そしてもっとサプライズだったのは、14円の復配発表！これで配当利回りが一気に5%超になったわけで・・・ありがたいですね^^

そして注目の今期予想ですが、引き続き売上は非開示で営業利益のみを公表。営業利益は今年の2倍超を目指すという事で、この発表で株価は大きく上昇しました。増益率は高いですが、前4Q並みの四半期利益を年間を通して出せれば到達するので、まあ無茶な目標ではないのかなと。

事業別の業績を見ておきますと、短期業務支援事業は対計画比で売上16.9%減、営業利益43.8%減。対一昨年比で減るのは仕方がないとして、今年は盛り返せるかどうかが重要ですね。もう一つの警備事業は、対計画比で売上12.9%減、営業利益が15.9%減、3Qと同じで臨時案件の獲得が出来なかったという理由で説明されています。こちらも今期は下げ止まるかチェックですかね。

この決算発表を受けて株価が急騰し、久々に300円台を回復。当期純利益が5-6億円くらいだとすると、PER20倍くらいの水準なので、今の予想の範疇で収まるようだと、ここからの株価上昇は限定的かなという感じがします。ただ、事業・サービス転換の結果が出てくれば、まだ上値余地は十分あると思いますので、ここも引き続きホールドの方針です。

ヒューマンホールディングス 2014年3月期 3Q決算発表 ≫2014.02.22 [Sat]

続いて、今更ながら中間決算の分析記事をアップしていない事に気付いた2415 ヒューマンホールディングスの3Q決算です（→リンク）。

早速、決算内容をチェック。

20143Q        　売上；417.0億 営利；6.8億 経利；8.1億  当期純利；8.9億
2014通（予想） 売上；574.8億 営利；13.9億  経利；13.8億  当期純利；10.0億
20133Q（前年）売上；389.3億 営利；9.2億  経利；9.5億  当期純利；5.6億

3Qは売上が前年同期比7.1%増、営業利益は25.8%減と増収減益。ここまでの決算は売上はともかく利益が伸びないなあという状況が続いているんですよねえ。決算説明資料に過去3年の四半期毎の営業利益推移が載っていますが、ずっと1Q偏重で4Qは利益が少ないので、下方修正はまだしていませんが営業利益8億円～9億円のがっかり決算になりそうな感じがします。

セグメント別の動向も見ておきますと、主力の人材関連事業は、71.9億→74.0億→77.8億→75.0億⇒75.4億→74.8億→81.6億と3Qは大きく増加。建設・不動産などコンストラクション領域を中心に売上が伸びて前年同期比で3.6%増ですが、営業利益が3Q累計で赤字に転落。業績拡大のための営業要員の拡充による人件費の増加で減益となっている、という説明です。

続いて教育事業は、39.1億→33.6億→34.2億→35.9億⇒43.4億→38.2億→38.6億と各四半期で前年を上回って推移。3Q累計で前年同期比11.8%増と引き続き好調です。営業費用の増加も計画内に押さえられており、この事業は期初の計画を上回る業績で推移しています。

最後に介護事業ですが、15.1億→16.1億→16.4億→16.0億⇒17.5億→18.1億→18.7億と順調に増加中で、この事業は良いですね。売上は計画を上回ったものの、営業費用（特に人件費）も増加してしまったため営業利益は計画並みですが、このまま伸びてくれれば第三の事業として期待できるのではないかと思います。

決算の売上、営業利益の数字だけ見たらきびしい決算だと思いますが、決算発表後それほど売られませんでしたね。まあ営業利益が8～9億円程度だったとしても、今の株価はPER12～13倍くらいですので、もう減益をある程度織り込んだ株価になっているのかなと思います。今期はまだ我慢が続きそうですが、引き続きホールドの方針です。

セントケア・ホールディング 2014年3月期 3Q決算発表 ≫2014.02.22 [Sat]

今週ようやく決算説明資料が出てきましたので、遅ればせながら2374 セントケア・ホールディングの3Q決算発表をチェックします（→リンク）。決算発表後に、今期の期末配当予想の修正を発表済みです（→リンク）。

早速、決算の内容から。

20143Q           売上；236.3億  営利；14.2億 経利；13.9億 当期純利；7.8億
2014通（予想） 売上；320.4億 営利；16.9億 経利；16.5億 当期純利；9.0億
20133Q（前年） 売上；214.3億 営利；12.0億 経利；12.1億 当期純利；6.7億

中間は前年同期比で売上10.2%増、営業利益18.4%増と二桁の増収増益を継続。通期の予想に対し、売上は73.8%、営業利益は84.0%の進捗で、今のペースだと売上はやや届かないかという感じですかね。営業利益は進捗は良いですが、昨年も4Qの営業利益は1.7億円しかありませんでしたので、4Qで昨年を上回らないと通期の業績予想は達成できない状況です。

恒例の四半期毎の売上チェックですが、59.7億→61.5億→63.5億→68.3億⇒68.3億→72.2億→73.9億→72.1億⇒77.1億→78.8億→80.4億円と順調に増加中。ただ通期の売上達成には4Qで84.1億必要なので、ちょっときびしいか・・・。部門別に見ると訪問系は売上増加＆利益率維持で利益増加、施設系は売上増加＆利益率増加で利益大幅増となっています。そろそろ興味が今期の業績から来期に移ってくる時期ではありますが、今期はまあ大丈夫でしょう。

株価は少し水準を切り上げまして1400円前後で推移、今期予想PERで12倍くらいですね。まだ株価は割安ですし、早めの増配発表もありましたので、特に投資方針は変えずこのままホールドです。

フュージョンパートナー 2014年6月期 中間決算発表 ≫2014.02.19 [Wed]

続いてまたちょっと戻りまして、4845 フュージョンパートナーの中間決算です（→リンク）。

早速、決算の内容からチェック。

2014中　　　 売上；9.2億  営利；1.8億 経利；1.9億  当期純利；1.1億
2014通（予想） 売上；18.2億 営利；3.4億  経利；3.4億  当期純利；2.1億
2013中（前年）売上；8.8億  営利；1.7億  経利；1.8億  当期純利；1.0億

中間も売上が前年同期比4.6%増、営業利益は8.9%増と増収増益を継続。通期の業績見通しに対して、売上、営業利益共に進捗率は50%を上回り、また元々の中間期業績予想を上回っているので、計画を上回って順調に推移しているようです。

主力のSaaS/ASP事業の四半期毎の売上推移は、「4.16億→4.30億→4.09億→4.08億⇒4.27億→4.60億」と1Qに引き続き増収を継続。昨年は2Q→3Qで売上が下がったので手放しで楽観はできませんが、ストック型ビジネスの売上は順調に積み上がっているようですね。原価率は、39.2%→39.8%→39.9%⇒38.9%→39.5%と若干増加しましたが、横ばいで推移しています。

株価は年末年始の上昇相場で一瞬上がりましたが、結局戻ってきて定位置の300円前後に落ち着いています。株価水準も業績動向も1Qから大きな変化はないので、ここも引き続きホールドでいきます。

フィンテックグローバル 2014年9月期 1Q決算発表 ≫2014.02.19 [Wed]

決算発表の続き、先週発表の8789 フィンテックグローバルの1Q決算です（→リンク）。その前の週末に投資事業組合からの投資回収の発表（→リンク）。そして先週金曜に行使価格修正条項付き新株予約権の発行を発表（→リンク）。なんか良い物から悪い物まで色々出してくれてます。

まずは決算の内容から。

20141Q　　　　 売上；2.8億  営利；-2.0億 経利；-0.8億  当期純利；-0.8億
2014通（予想） 売上；21.0億  営利；2.0億  経利；2.0億  当期純利；2.0億
20131Q（前年） 売上；2.4億 営利；-2.5億  経利；-2.2億  当期純利；-1.5億

1Qの売上は前年同期比16.0%増、営業利益は赤字ですが赤字幅は前年に比べて縮小。この決算だけ見ると特に良くもなく悪くもなく・・・利益ベースで赤字なのでどちらかと言えばネガティブですかね。今期の業績は別IRで出た投資事業組合からの投資回収⇒売上・営業利益10.5億円がどう計上されるかで全く違うものになってしまうので、今は1Q決算だけでどうこう言ってもあまり意味のない状況です。

一応、四半期ごとの業績推移を見ておきますと、売上推移は「2.43億→3.64億→3.77億→6.18億⇒2.82億」、営業利益推移は「-2.49億→0.07億→-0.64億→2.75億⇒-1.95億」。事業別に見ると投資銀行事業やアセットマネジメント事業は売上を伸ばしていますが、その他投資先事業や公共財関連事業が足を引っ張ってますね。Craneの仲裁はまだ係争中ですし、その他投資先事業にはまだ爆弾が残されているなと。

加えて、今後の取り組みとしてムーミン物語によるテーマパーク運営、岡山建設による不動産事業、水力発電への投資事業などを計画中とのこと。この中で気になるのは不動産事業ですかね。岡山建設を連結子会社して土地の取得、住宅建設、販売まで全部やろうということみたいですが、今時点で収益トントンの会社を買収してどれだけの収益をあげられるのか・・・今後投資も更に嵩みそうなのでちょっと心配です。

で、心配の種が一つ現実になってしまったのが、先週末に発表したMSワラント。今週に入って株価が下がっているので、上げ過ぎた反動かなと思っていたらMSワラントとは・・・。もう少しマシな資金調達方法はないのかと思いますが、まあ用途が前向きな投資なのが救いですかね。これからもう何発かありそうな予感もするので、株主に迷惑をかける分しっかり収益を上げて欲しいです。

株価は投資回収IRで大幅上昇した後、先週のMSワラント発表で今週はマイナスで推移。まあ最大20%くらい希薄化しますが、もともと時価総額が安かったので、積極投資で黒字化してくれればまだ上昇余地はあるのかなと思ってます。昨年安い所で買えたのでリスクも少ないし、がっちりホールド継続でいきます。

ラウンドワン 2014年3月期 3Q決算発表 ≫2014.02.16 [Sun]

月曜はもう1社、4680 ラウンドワンの3Q決算です（→リンク）。同時に特損計上と業績予想の下方修正を発表しました（→リンク）。

早速、決算の内容を見て行きます。

20143Q　　　 売上；605.9億 営利；50.8億 経利；33.3億  当期純利；-144.2億
2014通（予想）売上；860.0億 営利；116.0億  経利；84.0億  当期純利；-160.0億
20133Q（前年）売上；623.4億 営利；65.7億 経利；38.4億 当期純利；13.2億

 3Qは前年同期比で売上2.8%減、営業利益は22.8%減と減収減益。セールス＆リースバックによる特損計上で、上期からすでに大赤字決算でしたが、追加の特損と減損の発表があり、さらに赤字が拡大しました。まあ元々大赤字ではありましたけど、150億円の赤字となるとインパクトがありますね。。。月次は12月から少し改善傾向にありますが、通期の売上達成にはまだリスクがあり、更に赤字が拡大する可能性もありそうです。

サービス別の業績を確認しておきますと、ボーリングは相変わらずマイナスで前年同期比-7.7%、アミューズメントは少し改善して同-1.2%、カラオケは増収幅が減って同+0.1%、スポッチャは好調で同+4.1%。ボーリングは時間指定投げ放題とか靴代込みのお得プランとか色々やっていますが、1月の月次も-13.2%で更に悪化しています。今が底で来期以降の伸び代になってくれると良いですけどね。。。

セールス＆リースバックはバラバラとＩＲが出ていますが、2月10日までで36店舗が完了。通期で40店舗前後の計画であり、計画通りに進捗すると来年度には有利子負債ゼロになる可能性があるようです。当初は2016年3月期までに・・・という事でしたので、うまく行けば1年前倒しになるという事ですね。

今回、追加の特損が発表された事もあってか、株価は発表後に大きく下落。それでも去年の秋に比べればかなり上昇していますし、大赤字は元々織り込み済なので、特に投資判断は変えずにホールド継続です。

スタジオアリス 2013年12月期 通期決算発表 ≫2014.02.15 [Sat]

続いて、2305 スタジオアリスの通期決算です（→リンク）。事前に業績予想の下方修正を発表済みです（→リンク）。

早速、決算の内容をチェック。

2013通          売上；353.7億  営利；30.9億  経利；31.0億  当期純利；12.4億
2014通（予想）売上；370.0億  営利；41.0億  経利；40.7億  当期純利；17.5億
2012通（前年）売上；337.9億 営利；44.3億  経利；44.5億  当期純利；17.2億

前年度は結局一昨年比で売上4.7%増、営業利益30.2%減の増収減益で着地。月次からは売上は無理だろうと思っていたので、まあ想定通りですかね。注目の今期予想は、売上4.6%増、営業利益32.5%増と増収増益。営業利益は30%超の増益を見込むと言っても、それでも一昨年より金額は少ないですからね。。。逆に良い方向に解釈すれば、無茶な目標ではないとも言えるかもしれませんが。

事業内容としては3Qと変わらず、早撮り七五三キャンペーンなどが功を奏して売上は増加したものの、単価下落による原価率アップと販管費の増加で営業利益は減益となっています。今期の見通しにコスト抑制という類の言葉はなく、逆に設備投資を増やす（45億円→60億円）という話が出ているので、売上増による収益改善を狙ってるんでしょうかね。前期と同じで売上次第では大きな減益リスクがあるので、月次でチェックしていきたいと思います。

株価はこの決算発表を受けて上昇。株価は今期予想PERで約13～14倍、配当利回りは3.2%なので、ここも株価的には高くもなく安くもなく。決算発表と同時に出た1月の月次はまあまあでしたし、特にこれまでと方針は変えずホールド継続です。

アルテ サロン ホールディングス 2013年12月期 通期決算発表 ≫2014.02.15 [Sat]

12月に参戦したたため今回が初めての決算チェックとなる、2406 アルテ サロン ホールディングスの通期決算です（→リンク）。

早速、決算の内容から。

2013通　　　　売上；68.6億 営利；4.3億 経利；4.7億 当期純利；2.0億
2014通（予想） 売上；70.0億 営利；4.7億 経利；4.8億 当期純利；2.0億
2012通（前年） 売上；66.7億 営利；5.2億  経利；5.6億  当期純利；1.9億

前年度は前年同期比で売上2.9%増、営業利益は18.1%減と増収減益で着地。10月に業績予想を見直していますが、ほぼその予想通りの結果でしたね。32.0%増と増収増益。減益要因は、材料および労務費の増加、人件費の増加、ブランドイメージアップ費用の増加という事で、コストアップと戦略的な投資と両方含まれていますね。そして注目の今期予想は売上2.0%増、営業利益10.3%増と増収増益の予想。店舗を10店舗増やす事による売上増加と、スクラップ＆ビルド＝店舗のダウンサイジングによるコストダウンがポイントになってくるでしょうか。

財務面で気にしておいた方が良さそうなのは、キャッシュフローですかね。店舗開発費用の増加と有利子負債の圧縮により、昨年度はフリーキャッシュフローが大きくマイナスになっています。まだ気にするレベルではありませんが、今年もマイナスでキャッシュが薄くなってくると心配なので、一応気にしてはおきたいと思います。

その他、決算説明資料の美容業界の動向の中で、美容師の減少というスライドがありますが、街中の美容室の乱立を見るに美容師も過当競争なんだろうと思っていたのですが、意外にも逆に人不足なんですね。前期の減益要因の一つに人件費の増加がありましたが、認識を新たにしました。

株価は12月の配当落ちで下げて以降、ジリジリと下げ続けており、2月に入ってからは500円を挟んで揉み合う展開。今の株価で今期予想PERで12～13倍くらいなので、特に高くもなく安くもなくという感じでしょうか。そんなに派手な動きをする銘柄でもないので、じっくりホールドしていきたいと思います。

ニチイ学館 2014年3月期 3Q決算発表 ≫2014.02.13 [Thu]

また決算発表チェックに戻りまして、先週金曜に発表された9792 ニチイ学館の3Q決算発表を見て行きます（→リンク）。

早速、決算の内容を見ていきます。

20143Q            売上；2042億  営利；50.6億 経利；39.5億 当期純利；23.0億
2014通（予想） 売上；2732億 営利；66.0億 経利；50.0億 当期純利；28.0億
20133Q（前年） 売上；1996億 営利；66.3億 経利；61.3億 当期純利；28.9億

中間は前年同期比で売上2.3%増、営業利益23.7%減で減収減益。語学事業が足を引っ張る構図に3Qも変化はなく、今期はこのまま最後まで行きそうですね・・・。来期に向けて改善の兆しが見られないのも気になる所ですが。。。

事業別動向を見ておきますと、まず主力の医療関連事業は売上1.8%増、営業利益1.0%減で引き続き増収減益。ただし、減益とは言え、1Qの大型病院の立ち上げに伴う人件費増によるマイナス分が効いているだけで、3Qだけで見れば増収増益です。

続いて介護＋ヘルスケア事業は、売上4.1%増、営業利益15.6%増で増収増益。既存の介護事業は増収増益で、新規領域のヘルスケア事業は減収減益という事業の状況も変わらず。良くも悪くも安定してますね。四半期ごとの業績推移を見ると昨年度は4Qに売上が少し落ち込んでいるので、多少季節性があるかもしれませんね。

そして問題の教育事業。ですが、売上8.6%減、営業利益は中間の-32.1億から更に拡大して-51.6億。9ヶ月で50億円の赤字って冷静に考えるととんでもない額ですよね、よく我慢して続けているなと。決算説明資料にブランド別の実績が出ていますが、ニチイが売上31.5%減、営業赤字が前年比で10億円拡大と大きく足を引っ張っているのと、COCO塾が売上6.6億円しかないのに51.5億円も赤字を出しているというトンデモナイ状況が見てとれます。残念ながら、COCO塾はまだ当分足を引っ張りそうですねえ。

決算は相変わらずダメな感じですが、中間決算時の下方修正で織り込んだのか、今回は発表直後の月曜は逆に株価が上昇。今のCOCO塾の状況を見ると業績の急回復は難しそうですが、もう少し業績推移を見守りながらホールドしてみたいと思います。

日本社宅サービス 2014年6月期 中間決算発表 ≫2014.02.09 [Sun]

金曜日の続き、8945 日本社宅サービスの中間決算をチェックします（→リンク）。

早速、決算の内容から。

2014中　　　　売上；31.0億 営利；2.7億 経利；2.8億 当期純利；1.6億
2014通（予想） 売上；64.7億 営利；4.6億 経利；4.8億 当期純利；2.8億
2013中（前年） 売上；30.1億 営利；2.0億  経利；2.0億  当期純利；1.1億

中間で売上は前年同期比3.1%増、営業利益は32.0%増と増収増益。中間の業績予想に対し、売上はほぼ予想通り、営業利益は予想の1.9億を大きく上回ってきました。ただし、上期の好業績は経費の期ズレが原因という事で通期業績予想の修正はなし。概ね計画通りという事で、決算として良くも悪くもなしという感じでしょうか。

恒例の各事業セグメントの四半期毎の売上、営業利益ですが、まず社宅管理事務代行事業は、売上が「7.10億→7.13億→7.61億→8.03億」⇒「7.53億→7.72億」、営業利益が「1.00億→0.76億→0.57億→1.03億」⇒「1.19億→0.91億」。1Qで前四半期比で減収だったので気にしていましたが、この会社自体が下期偏重みたいですね。

続いて施設総合管理事業は、売上が「7.83億→7.99億→7.52億→8.24億」⇒「7.59億→8.16億」、営業利益が「-0.03億→0.30億→0.03億→0.72億」⇒「0.09億→0.49億」と売上、利益共に増加。売上は2Qでかなり挽回しましたが、中間までの累計では前年比で微減（-0.5%）。営業利益はのれん償却が1Qで終了し増益に転じたという事なので、下期も期待して良いのかなと思います。3Qでまたチェックですね。

株価は一時期に比べればかなり上昇しましたが、それでも今期予想PERで8倍程度。先日のノバレーゼなんかを見ても、中小型株はPER7～8倍が今の相場で妥当水準なのかなと思いますが、東証一部の平均PERから見ると割安で放置されている状態なので、引き続き水準訂正待ちでホールドしていきたいと思います。